Galaxy分析师：第四次比特币减半周期涨幅远低于历史纪录 市场可能已步入新常态

币圈子(120BTC.cOM)讯：投资机构Galaxy的分析师Alex Thorn指出，与过去三次周期相比，比特币(BTC)本轮减半周期表现对比过往明显不佳，随着市场波动率的降低以及美国现货ETF的通过改变了原有的资金动能，市场可能已经步入全新的常态。

比特币第四次减半周期涨幅远低于历史纪录

投资机构Galaxy全球研究主管Alex Thorn的分析显示，自2024年4月比特币减半以来的价格走势，与2012年、2016年及2020年所引发的周期相比，目前的周期呈现出显著降低的波动性与较小的上涨空间。比特币在2025年10月5日创下突破125,000美元的历史新高，但与2024年减半时约63,000美元的价格相比，涨幅仅有97%。

回顾历史数据，比特币在2012年减半周期中飙升了约9,294%，最高来到1,163美元；2016年周期上涨了约2,950%，高点达19,891美元；而2020年减半后则出现了约761%的涨幅。

价格波动率大幅收敛，比特币市场迎来「新常态」？

针对此现象，Thorn表示：「第四个周期的表现大幅落后于先前的周期。」他并抛出疑问，这究竟是市场的新常态，还是只是暂时的现象。比特币在历次减半周期中不断递减的波动率表明，传统的市场动能早已发生改变，四年周期的循环也许已不复以往。

美国现货ETF提早催动牛市，扭转传统比特币四年周期

然而，部分市场人士对此分析提出不同的看法。评论家指出，单纯评估减半后的表现，会忽略了2024年减半前就已提前创下历史新高的特殊情况。比特币在2024年3月——也就是4月减半的前一个月——就已突破70,000美元大关，创下当时的历史新高。

这波涨势的主要催化剂，正是2024年1月美国正式核准比特币现货ETF上市。市场人士认为，这项比特币在减半前就创下历史新高的历史性反常现象，实际上已经使当前周期的价格表现数据出现了偏误。

华尔街投行看好2026年比特币上看15万美元

除了涨幅缩小，比特币的下跌幅度也在明显收敛。根据富达数字资产(Fidelity Digital Assets)的研究指出，随着波动率下降，比特币的价格回档也变得较为温和。富达研究分析师Zack Wainwright表示，过去比特币在熊市期间的跌幅通常落在80%到90%之间。

然而，比特币近期从超过125,000美元的历史高点下挫至60,000美元，跌幅仅略高于50%，并预期价格将在2026年开始逐步回升。目前BTC从上周五的高点78K跌至74K左右震荡，华尔街投行伯恩斯坦(Bernstein)报告指出，当前比特币回调并非结构性问题，而是市场信心波动所致，并表示2026年底比特币价格将上看150,000美元。