比特币现货ETF强劲流入加上微策略买盘比特币收复7.4万美元！这波反弹意味着熊市告终？

币圈子(120BTC.COm)讯：美国总统川普(Donald Trump)下令封锁霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)后，美股标普500指数微幅上涨，带动比特币重返74,000美元大关。随着比特币现货ETF迎来强劲资金流入，加上微策略(Strategy，美股代号：MSTR)持续大手笔囤币，市场信心正逐步回温。然而，这波反弹是否意味着「熊市」已告终？

数据显示，上周四至周五期间，美国比特币现货ETF大举吸金6.15亿美元，成功扭转了前两日的资金流出颓势。与此同时，Strategy也宣布在过去一周斥资10亿美元买进13,927枚比特币。

美国上市比特币ETF每日净资金流动(美元)

尽管机构投资者的需求与日俱增，但比特币的走势依然与标普500指数及美国总体经济环境高度连动。上周末，受美伊停火谈判破裂的利空冲击，比特币一度下挫至70,500美元。所幸，布兰特原油周一回落至每桶99美元，有效缓解了市场的避险情绪，也为比特币等风险资产打开上涨空间。

标普500指数期货(左)对比比特币/美元(右)

期货数据疲软，追高意愿薄弱

虽然比特币在7.4万美元展现强大韧性，但衍生品市场的数据尚未全面翻多。

目前，比特币月度期货相对于现货市场的年化溢价(Annualized premium，即期货价格高于现货价格的幅度)仅落在2%，远低于中性水准4%至8%，

显示市场对于使用高杠杆做多的意愿低迷。此外，即便过去数周表现亮眼，比特币今年以来仍下跌了18%，相较之下，标普500指数同期表现则相对稳定。

监管明朗化，有望成下一波推手？

究竟是什么原因导致比特币在今年1月底出现剧烈回档？虽然市场众说纷纭，但美国国会在加密货币监管立法上的牛步，无疑是拖累行情的因素之一。对此，美国参议员Cynthia Lummis正敦促同僚通过加密货币市场结构法案《CLARITY Act》。这部法案有望为稳定币发行商制定明确的营运规范，并确立代币被视为「去中心化」的门槛标准。

《CLARITY Act》目前在参议院银行委员会进入了关键审查期。然而，部分主流交易所近期纷纷表达担忧，认为法案在后期新增了对DeFi的限制条款，且代币化资产的适用范围依然模糊不清。

值得注意的是，周一美元稳定币相较于官方美元兑人民币汇率，出现了0.4%的折价。在加密货币市场中，这通常是资金急于撤出、变现离场的典型讯号。若市场买卖需求平衡，稳定币通常会呈现0.5%至1.5%的溢价，以反映传统外汇汇款成本，以及中国资本管制带来的监管摩擦。