跌势出现转机？Bitfinex：比特币3月写下半年来首次月线收正纪录

币圈子(120bTc.coM)：加密货币市场在2026年第二季开局展现了微妙的平衡。根据交易所Bitfinex的最新分析报告，比特币(BTC)在3月31日收盘时，成功实现了自2025年9月以来的首次月线正成长，现货价格稳定在68,300美元附近。然而，数据显示这波反弹背后，「信心」似乎尚未完全回归。

ETF资金终结连两周流出，贝莱德IBIT表现谨慎

报告指出，比特币现货ETF的资金流向在3月底出现转折。经历了连续两周的净流出后，3月30日录得+6,940万美元的净流入，随后31日更增加至+1.14亿美元。这波回流主要受季度末重新平衡(Rebalancing)以及股息驱动的购买所推动。

不过，Bitfinex提醒投资者须留意资金组成：30日的流入主要由ARKB(3,300万美元)和FBTC(2,890万美元)带动，而指标性的贝莱德IBIT仅录得750万美元的微幅流入。考量到IBIT在27日曾创下单日流出2.01亿美元的纪录，目前的数据显示机构投资者的参与热情依然相对谨慎。

衍生品市场：投资人宁愿付费「做空」

与现货价格的稳定形成鲜明对比的是衍生品市场。报告显示，尽管价格尝试在6.5万至6.8万美元区间筑底，但合约市场的资金费率(Funding Rates)在第一季大部分时间都处于负值区域，且目前仍在持续。

「这显示市场普遍存在看空情绪，交易者宁愿支付溢价来维持空头部位。与以往复苏周期中资金费率迅速转正不同，目前的市场参与者对于大举反手做多显得极为迟疑。」

目前主要的清算集群集中在66,500美元(下方约12亿美元规模)以及71,800美元(上方重建中)。Bitfinex认为，这种过度拥挤的空头布局若遇到现货动能加剧，极有可能引发强大的「轧空(Squeeze)」行情，迫使空头买回。但从另一个角度看，这也反映了杠杆投机者对这波反弹的信心极度「薄弱」。

波动率压缩：市场正等待重磅催化剂

在期权市场方面，隐含波动率(IV)呈现区间震荡，长天期的IV则被压缩至50%以下。Bitfinex分析认为，这意味着市场正处于一种「战术性调整」阶段，投资者利用波动率应对短期不确定性，而非对长线方向进行豪赌。市场正处于防守姿态，静待足以驱动方向性定价的重大催化剂出现。

总体而言，虽然比特币打破了半年的月线跌势阴影，且2月份的核心PCE数据(3.06%)缓解了对「最坏停滞性通膨」的担忧，但投资者仍需谨慎对待目前的价格结构。在空头情绪尚未被完全瓦解前，市场仍可能在6.5万至7.2万美元的区间内经历剧烈震荡。